30日晚,美的集团在中期业绩披露日最后一天发布2021年半年度业绩报告。 事实上,美的自上市以来股价表现相当不错,7年上涨了10倍。 但自2月份以来,整个家电板块一直处于下滑状态。

美的集团自2月初105元/股的峰值一路暴跌,跌幅近37%。 截至今日收盘,其交易价格为66元/股。

家电白色塑料变黄怎么办_家电白电和黑电怎么区分_白家电/

无独有偶,另一家白色家电企业海尔智家也发布了中期业绩。 我打开股价看了一眼。 原来,受苦如此惨的不止美的一家。 海尔智家A+H股六个月内全部下跌。 20%。

事实上,自整个A股大涨以来,家电板块的后续表现就非常低迷,指数跌幅接近25%。 三大白色家电巨头股价持续回落,也让投资者大跌眼镜。 当市场上涨时,它们小幅下跌,当市场下跌时,它们大幅下跌。

从“家电三傻”格力、美的、海尔的股价来看,美的股价最高。 但价格高也是有原因的。 美的集团上半年实现净利润150亿元,远高于格力的109亿元和海尔的70亿元。 但美的集团的处境真的如人们所看到的那样好吗?

结果不佳

海尔主要生产冰箱和洗衣机,这里不再赘述。 我们将重点关注美的和格力,这两家公司都生产空调。 这两家公司的业绩报告中出现了一些耐人寻味的细节。

(格力中媒)

(美的中国日报)

格力表示,其中央空调以16.2%的市场份额排名第一,家用空调内销占比33.89%,位居行业第一; 美的表示,家用空调全渠道份额提升,零售额占比37.6%。 以36.5%的份额位居行业第一。

似乎有点离谱。 两家公司均声称其家用空调目前拥有最大的市场份额。 我们无法分辨谁在玩文字游戏,但这并不那么重要,因为更值得研究的是公司的业绩。

从30日晚间披露的业绩来看,2021年上半年,美的集团实现营收1738.1亿元,同比增长24.98%; 实现净利润约150.09亿元,同比增长7.76%。

从具体产品来看,暖通空调上半年实现营收764亿元,同比增长19.33%。 空调业务毛利率20.85%,同比下降3.35个百分点; 消费电器收入649.64亿元,同比增长22.49%。 毛利率29.6%,同比下降2个百分点; 此外,机器人、自动化系统等制造业营收126.93亿元,同比增长33.28%,毛利率23%,同比增长3.94%。

仔细分析发现,空调主营业务收入同比增长近20%,但毛利率有所下降。

从财报数据来看,毛利率下降主要是由于营收同比增速放缓以及运营成本大幅上升。 如果我们撕掉去年同期收入基数较低的遮羞布,与2019年中报的数据是一致的。 与此相比,2021年空调收入增速仅为4%。

所以,它的衰落还有一个原因,那就是成本上涨太多。 格力的毛利率比美的高9个百分点。 今年空调毛利率也下降了2.26%。 成本增加并不是三项费用造成的,而是原材料价格暴涨造成的。

在家电行业,空调、冰箱等白色家电对铜的依赖程度较高,而铜线、铜管等材料由于性价比高、延展性好,很难找到合适的替代品。

金属铜作为与国际市场联动性较强的商品类型,价格波动较大。 去年3月至今年5月,国际铜价从3.5万元/吨飙升至7.5万元/吨。

铜价上涨的原因我就不多说了。 他们受到美联储、经济强劲复苏、制造业需求上升等多种因素的刺激。 但核心原材料的上涨给制造业带来了不小的冲击。

因此,铜材涨价后,白色家电企业受到了很大的伤害,不少厂家无奈上调了白色家电产品的价格。 3月初,美的向渠道经销商发出涨价通知,将冰箱价格上调10%至15%。

一直说“格力坚持不涨价”的董女士终于宣布,格力商用空调从5月27日起全线涨价; 6月1日起,格力家用空调、中央空调将执行提价后的价格标准。

虽然不少款式的价格上涨了100-200元左右,但这也极大地抑制了消费者的购买欲望。 作为空调、冰箱等白色家电,原本销售时间为10月至次年4月。 将会有一个销售淡季。

多重压力下,白电只能交出一份不太出色的半年报。

新的转折?

目前,我国自主家电品牌已经占据国内市场90%以上的份额,家电普及率已经非常高。 一、二线市场,冰箱、洗衣机、彩电、空调人均拥有率均超过100%; 在三四线市场,除了厨房电器,这四大类家电的渗透率也超过了70%。

渗透率的提升也让家电巨头们纷纷另谋出路,其中美的将目光投向了工业机器人。

从2021年中报业绩可以看出,机器人相关业务实现营收127亿元,同比增长33%,毛利率也同比增长近4% -年。 这是否会成为公司业绩新的拐点?

可能有点困难。

2020年,中国工业机器人出货量17万台,同比增长15%。 预计2021年我国机器人市场规模将达到813亿元,未来五年年均复合增长率约为15.80%,2025年将达到1463亿元。按理说,工业机器人的赛道是不错,但是从美的的相关业绩中并没有看到。

白家电_家电白色塑料变黄怎么办_家电白电和黑电怎么区分/

自2017年美的斥资300亿巨资收购库卡以来,已经过去四年了。2017年收购之前,库卡基本上每年都能实现两位数的高速增长。 但收购后却面貌大变,连续负增长。 到2020年,仍然出现8.3亿的巨亏,拖累美的主营家电业务。

从收购后三年(2018-2020)的业绩来看,库卡营收分别为256.8亿、252亿、216亿,同比增速分别为-5%、-1.9%、-14.3 % 分别。 净利润分别为1亿、7600万、-8.3亿,可以说是非常惨了。

虽然业绩发生了明显变化,但美的却没有贬值一分钱,财务管理也非常激进,这或许也为未来埋下了伏笔。 2017年,库卡被美的收购时,其股价曾高达256欧元,如今仅为54.6欧元,累计跌幅达78.6%。

因此,截至2021年二季度末,美的商誉总额为293亿元,其中库卡形成商誉218亿元,占比74%。

尽管库卡也在积极转型,去年与宝马签署了机器人采购协议,但业绩却惨不忍睹。 美的的投资有些浪费了,也算是占领了山顶的市场。

收购库卡不但没有提供新的增长点,反而得不偿失。

另外,中报显示,美的确实不擅长投资,报告期内投资亏损3.81亿元。 整个证券投资期初账面价值约为23.25亿元,期末账面价值约为17.64亿元。 由此看来,近期股价出现下跌属于正常现象,公司在二级市场上很难扭转这波跌势。

概括

梅也不是没有想到办法。

格力大手笔回购的消息市场早已有所耳闻,但美的集团却没有手下留情。 2021年2月,为了支撑从高点快速下跌的股价,美的用一个月时间完成了第一期回购计划,以86.6亿元回购近亿股,但这波浪潮似乎没有改变股价下跌。 的趋势.

于是一个月后,美的再次启动第二次回购计划,最终在8月初宣布成功斥资50亿元回购约7200万股股票。 反映在股价上的是7月底的小幅反弹,一度达到75元/股。 随后随着整个家电板块的下跌趋势迅速下跌,目前已经跌至66元/股。

家电白电和黑电怎么区分_白家电_家电白色塑料变黄怎么办/

由此看来,回购并没有解决股价下跌的问题,业绩增速持续承压。 随着30日业绩披露,美的估值达到16.28倍。

虽然处于历史平均水平较低水平,但直白地说,家电行业的低增速已经透支了投资者的想象力,未来股价可能面临进一步回调。

作者 admin